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BREAKING DOWN Bond Bonds são comumente referidos como títulos de renda fixa e são uma das três principais classes de ativos genéricos. Juntamente com ações (ações) e equivalentes de caixa. Muitas obrigações empresariais e governamentais são negociadas publicamente em trocas, enquanto outras são negociadas apenas em balcão (OTC). Como funcionam as obrigações Quando as empresas ou outras entidades precisam arrecadar dinheiro para financiar novos projetos, manter operações em andamento ou refinanciar outras dívidas existentes, elas podem emitir títulos diretamente aos investidores em vez de obter empréstimos de um banco. A entidade endetada (emissora) emite uma obrigação que declara contratualmente a taxa de juros (cupom) que será paga e o momento em que os fundos emprestados (principal de obrigação) devem ser devolvidos (data de vencimento). O preço de emissão de uma obrigação é tipicamente definido no par. Geralmente 100 ou 1.000 valores nominais por ligação individual. O preço de mercado real de uma obrigação depende de uma série de fatores, incluindo a qualidade de crédito do emissor, o período de tempo até o vencimento e a taxa de cupom em relação ao ambiente da taxa de juros gerais no momento. Como os títulos de cupom de taxa fixa pagarão a mesma porcentagem de seu valor nominal ao longo do tempo, o preço de mercado da obrigação flutuará à medida que esse cupom se torna desejável ou indesejável, atendendo às taxas de juros vigentes em determinado momento. Por exemplo, se uma emissão for emitida quando as taxas de juros prevalecentes forem de 5 em 1.000 valor nominal com um cupom anual de 5, gerará 50 dos fluxos de caixa por ano para o detentor do título. O detentor de títulos seria indiferente à compra do vínculo ou a economizar o mesmo dinheiro com a taxa de juros vigente. Se as taxas de juros caírem para 4, o vínculo continuará pagando em 5, tornando-se uma opção mais atrativa. Os investidores comprarão esses títulos, oferecendo o preço até um prêmio até que a taxa efetiva do título seja igual a 4. Por outro lado, se as taxas de juros aumentarem para 6, o cupom 5 não é mais atraente e o preço das obrigações diminuirá, vendendo Com desconto até sua taxa efetiva é 6. Por causa desse mecanismo, os preços dos títulos se movem inversamente com as taxas de juros. Características dos títulos A maioria dos títulos compartilham algumas características básicas comuns, incluindo: o valor nominal é o valor do dinheiro que o título valerá no vencimento e também o valor de referência que o emissor de títulos usa no cálculo dos pagamentos de juros. A taxa de cupom é a taxa de juros que o emitente de obrigações pagará pelo valor nominal da obrigação, expressa em percentagem. As datas de cupom são as datas em que o emissor de obrigações efetuará pagamentos de juros. Os intervalos típicos são paymets de cupões anuais ou semestrais. A data de vencimento é a data em que o vínculo vencerá e o emissor de obrigações pagará ao detentor de títulos o valor nominal da obrigação. O preço de emissão é o preço ao qual o emissor de títulos vende originalmente os títulos. Duas características da qualidade e duração do crédito de títulos são os principais determinantes da taxa de juros dos títulos. Se o emissor tiver uma classificação de crédito ruim, o risco de inadimplência é maior e esses títulos tenderão a negociar um desconto. As classificações de crédito são calculadas e emitidas por agências de notação de crédito. Os vencimentos das obrigações podem variar de um dia ou menos a mais de 30 anos. Quanto maior a maturidade do vínculo, ou a duração, maiores as chances de efeitos adversos. Os títulos mais longos também tendem a ter menor liquidez. Devido a esses atributos, os títulos com um tempo de amadurecimento mais longo normalmente possuem uma taxa de juros mais elevada. Ao considerar o risco das carteiras de títulos. Os investidores geralmente consideram a duração (sensibilidade do preço às mudanças nas taxas de juros) e convexidade (curvatura da duração). Emissores de obrigações Existem três categorias principais de títulos. Os títulos corporativos são emitidos por empresas. Os títulos municipais são emitidos por estados e municípios. Os títulos municipais podem oferecer renda de cupom livre de impostos para os residentes desses municípios. Os títulos do Tesouro dos EUA (com mais de 10 anos de vencimento), notas (prazo de 1 a 10 anos) e contas (menos de um ano até o vencimento) são coletivamente referidos como simples títulos do Tesouro. Variedades de Obrigações Os títulos de cupom zero não pagam os pagamentos regulares de cupom e, em vez disso, são emitidos com desconto e seu preço de mercado eventualmente converge para valor nominal após o vencimento. O desconto que uma venda de títulos de cupom zero será equivalente ao rendimento de uma bonificação de cupom similar. As obrigações convertíveis são instrumentos de dívida com uma opção de compra incorporada que permite que os obrigacionistas convertam sua dívida em ações (capital próprio) em algum momento, se o preço da ação subir para um nível suficientemente alto para tornar essa conversão atrativa. Alguns títulos corporativos são exigíveis. O que significa que a empresa pode chamar de volta os títulos dos detentores se as taxas de juros caírem o suficiente. Esses títulos costumam negociar em uma dívida premium a não reembolsável devido ao risco de serem chamados e também devido à sua relativa escassez no mercado de obrigações de hoje. Outros títulos são putables, o que significa que os credores podem colocar o vínculo de volta ao emissor se as taxas de juros aumentarem o suficiente. A maioria dos títulos corporativos no mercado de hoje são chamados de títulos de bala. Sem opções embutidas cujo valor nominal total é pago de uma vez na data de vencimento. Principais básicos: Tamanho do Emitimento Data do Amplo, Valor de Vencimento, Cupom Atualizado 04 de agosto de 2017 A maioria dos títulos individuais possui cinco recursos quando emitidos: tamanho da emissão, data de emissão , Data de vencimento. Valor de maturidade e cupom. Uma vez que as obrigações são emitidas, o rendimento até o vencimento torna-se o valor mais importante para determinar o rendimento real que um investidor receberá. Tamanho da emissão O tamanho da emissão de uma oferta de títulos é o número de títulos emitidos multiplicados pelo valor nominal. Por exemplo, se uma entidade emite dois milhões de títulos com um preço de face 100, o tamanho da questão é de 200 milhões de dólares. O tamanho da questão reflete tanto as necessidades de empréstimos da entidade que emite os títulos. Bem como a demanda dos mercados para o vínculo com um rendimento aceitável para o emissor. Data de emissão A data de emissão é simplesmente a data em que uma obrigação é emitida e começa a acumular juros. Data de vencimento A data de vencimento é a data em que um investidor pode esperar que seu principal seja reembolsado. É possível comprar e vender uma obrigação no mercado aberto antes da data de vencimento. Valor de vencimento do montante do dinheiro que o emissor pagará ao detentor de uma obrigação na data de vencimento. Isso também pode ser referido como valor nominal ou valor nominal. Uma vez que os títulos negociam no mercado aberto a partir da data de emissão até seu vencimento, seu valor de mercado será tipicamente diferente do seu valor de maturidade. No entanto, excluindo um padrão. Os investidores podem esperar receber o valor de vencimento na data de vencimento especificada, mesmo que o valor de mercado da obrigação flutue no decurso da vida útil. Cupom A taxa de cupom é o pagamento periódico de juros que o emitente faz durante a vida do vínculo. Por exemplo, se um vínculo com um valor de vencimento de 10.000 oferece um cupom de 5, o investidor pode esperar receber 500 por ano até o vencimento do vínculo. O cupão de prazo vem dos dias em que os investidores manteriam certificados de obrigações físicas com cupons reais que cortariam e apresentariam para pagamento. Rendimento até o vencimento Uma vez que os títulos negociam no mercado aberto, o rendimento real que um investidor recebe se eles compram uma obrigação após sua data de emissão (o rendimento até o vencimento) é diferente da taxa do cupom. Por exemplo, pegue os montantes em dólares do exemplo acima. Uma empresa emite títulos de 10 anos com um valor nominal de 10.000 cada e um cupom de 5. Nos dois anos após a emissão, a empresa experimenta o aumento dos ganhos, o que agrega dinheiro aos balanços e fornece uma posição financeira mais forte. Tudo mais igual, seus títulos aumentariam no preço, dizem para 10.500, e o rendimento cairá (desde que os preços e os rendimentos se movem em direções opostas). Enquanto o cupom permaneceria em 5, o que significa que os investidores receberiam o mesmo pagamento a cada ano (500), um investidor que adquiriu o vínculo depois de ter subido no preço receberia um menor rendimento até o vencimento. Neste caso: um cupom de 500 dividido pelo valor nominal de 10.500, para um rendimento até o vencimento de 4.76. Desta forma, um cupom de obrigações e seu rendimento real não são necessariamente os mesmos. O rendimento até o vencimento, e não o cupom, é o rendimento que um investidor realmente receberá depois de comprar uma obrigação.